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厦门国贸集团股份有限公司对于企业能否上市有着敏锐的判断力

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厦门国贸集团股份有限公司对于企业能否上市有着敏锐的判断力。

大牛时代大牛哥哥抖音账号 钛信资本高毅辉:恪守能力圈,坚持精品重度投资,目标20年100倍

大牛时代大牛哥哥抖音账号 钛信资本高毅辉:恪守能力圈,坚持精品重

中信证券直投部门出身的高毅辉,5年前怀揣 价值创造与价值实现 的初心,创立了钛信资本并独立从事股权投资,以精品投资的理念贯穿于创业历程,最终以耀眼的成绩,成为投资圈内的一股新势力。

在接受证券时报记者专访时,高毅辉透露,钛信资本主要做中后期投资,以精品重度投资为原则,聚焦Pre-IPO项目,至今共投了8个项目,单个项目的平均投资额超2亿元,其中2个项目已经上市,相应的投资增值平均达7倍。

钛信资本董事长 高毅辉

他坦言,前些年的积累到了今年开始逐渐开花结果,随着奥美医疗退出、道通科技上市,以及近期华大智造科创板获受理,实现20年100倍的 小目标 有了更加清晰的路径。而这意味着,钛信资本对自身也提出了更厦门国贸集团股份有限公司对于企业能否上市有着敏锐的判断力高的要求。

恪守能力圈 坚持精品重度投资

和市场上其他股权投资机构明显不同的是,钛信资本成立以来平均每年仅投2个项目,能在行业都蜂拥式抢砸赛道的大环境下,保持如此定力的背后,是高毅辉对市场机会的深度洞察。他作为中国首批保荐代表人,带领从投行出身的团队骨干,对于企业能否上市有着敏锐的判断力,从而在一开始就坚持发掘Pre-IPO项目。

我们每年其实看得项目并不少,有300-400个,但是真正出手的很少,选择的都是最优质的企业, 高毅辉告诉记者, 目前钛信的投资主要集中于两个赛道,一个是大健康领域,比如华大智造、奥美医疗、智同生物等;另外一个是智能制造、高科技领域,比如道通科技、海光信息、道通无人机等,未来消费也会是布局的一个重要方面。

事实上,随着注册制的实施,一二级市场的套利空间已经变得有限,对于上市前的临门一脚,市场普遍认为赚钱的概率远不如从前,而且可能还会面临一二级市场倒挂的情况,所以很多业内其他机构投资阶段移向更早期,投早投小成为主流方向。

但高毅辉表示,做自己能力圈范围内的事最重要。对于当下的Pre-IPO投资,他认为仍然有很大的机会能赚钱,体现在两个维度:首先赚的就是一二级市场的估值差,其次更重要的是企业本身成长的增值。

尽管目前Pre-IPO的收益率在下滑,但总体的收益率还是相当高的,一般只要在A股上市的公司,大概都是有几倍的收益。已有的案例则是最好的说明。以全球汽车智能诊断龙头道通科技为例,2017年底,钛信资本重度投资道通科技2.26亿元,投资估值是33亿元。公司上市后,钛信的持股比例仍有6.02%,而公司最新的市值超过了300亿元。

谈及背后的投资逻辑,高毅辉表示,我们非常看好汽车电子智能诊断这个细分行业的前景,道通是一家成长性特别优秀的公司,它所处的赛道属于汽车后市场,主要的产品有两个,第一是智能汽车诊断系统,未来汽车智能化、电子化是不可逆的趋势,汽车智能诊断系统服务的市场将有非常强劲的爆发力,且汽油车的存量巨大,主业能够保持高速增长;通过市场调研和财报分析,道通科技当时在全球位列第三(现在已经超越德国博世,晋升全球第二),多年来公司净利润稳定保持30%的复合增长,即便中美贸易战和疫情双重影响下,业务增速依然保持在30%-40%之间;第二,其主打产品是TPMS(胎压检测系统),该系统在国外是汽车非常重要的保障装备,要求汽车全部安装。目前国内也通过立法,要求2020年1月1日起,TPMS 强制安装法规开始正式执行,中国生产的所有车辆都必须安装直接式或间接式TPMS系统,这部分业务未来非常有想象空间。公司凭借核心技术优势,持续研发TPMS、ADAS系统升级迭代,形成了坚固的生态护城河。

截至12月30日,道通科技市值增长至308亿,钛信资本所投资的2.26亿元增值超9倍,投资回报近9倍;同样是已经上市的奥美医疗,2017年1月钛信资本投资时本金为1.2亿元,目前退出的金额已经达到5.1亿,三年时间已为投资人带来超3倍的回报。

总结钛信的投资策略,有三个显著特点:坚持精品重度投资、聚焦投资龙头企业、专注Pre-IPO投资。

具体而言,高毅辉解释道,他非常认可巴菲特的投资理念, 鸡蛋就是要放在一个篮子里 。优秀的企业是非常稀少的,尤其是行业的龙头企业。投龙头企业,是必然趋势。因为龙头企业的盈利能力十分强,且长期价值也非常大。可以预估未来是龙头企业的并购时代,他们的估值也会非常高,一旦看准就要下手,并且是重度投资。他告诉记者,钛信资本凭借多年专业投研能力,精准抓取 杰出公司 ,在已经投资的8个项目里面,有六家都是全球第一或中国第一的龙头企业,其中像奥美医疗,是医用敷料行业的全球第一;华大智造,是高通量基因测序仪领域的中国第一;还有海光信息、准时达等全部都是龙头企业。而这些项目基本上有比较扎实的盈利能力,企业净利润基本都在亿元以上,大概都可以在两年的时间左右上市。

同时,钛信资本恪守能力圈,坚持投Pre-IPO项目,上市的精准度很高,尤其是在A股,安全性、稳健性也很高,相对而言周期也比较短。高毅辉在头部券商有十多年的保代、直投经验,其最擅长的就是判断中晚期项目的投资价值。

建立投资生态圈 力争20年100倍

高毅辉表示,从很早开始,他就在思考,做股权投资这项事业,不单单只是机构本身,钛信资本需要链接投资人、所投企业,三方营造一个生态圈,通过这个生态圈,以聚焦龙头企业投资、坚持精品重度投资、侧重Pre-IPO阶段的投资为核心策略,共同实现一个既定的目标。

在今年的股权投资20周年峰厦门国贸集团股份有限公司对于企业能否上市有着敏锐的判断力会上,高毅辉首次公开喊出了要实现 20年100倍 的投资新目标。乍一听感觉这个目标难度很大,但是在他看来这并非高不可攀。高毅辉向记者做了这样的拆解:20年100倍,分开算就是10年10倍,5年3.16倍,平均下来即每年的年化收益为25.89%。

单从年化收益率来看,这样的一个收益率,在很多国内的投资者看来并不是很高,国内能取得这样收益率的投资人也大有人在。按照每年25.89%的速度增长,对于我们的投资人而言就意味着如果100万,10年100万将变成1000万,20年变成1亿。 他解释道。

按照钛信资本两个已经上市的项目,综合IRR为72%,超过上述目标收益率。从整个时间轴来看,能够取得超额回报的项目有一定阶段性的原因,而中国现阶段的市场给了股权投资这样的机会。对于实现这个目标,高毅辉表示非常有信心。 抓住现在市场给予的机会,争取在前面的十年里获得更好的收益。如果把20年的投资当做一场马拉松,我们合理估计,前半程的收益率会大幅高于后半程。

要实现20年100倍的目标,除了持续取得良好收益率,还有一个必要条件至关重要,必须要做到严格控制亏损。采访中,高毅辉反复强调,要恪守能力圈,坚守投资原则,力争保障每个项目不亏钱。而对于防止出现本金损失的措施,有如下几点来规避:首先,基本只投资中后期,特别是Pre-IPO阶段的项目。钛信要求项目上市成功概率要超过90%;其次,对于投资标的的体量和行业地位有较高要求,一般都是细分行业的龙头,收入10亿以上,净利润1亿元以上。这个规模的项目安全性和稳定性都非常好;第三,特别重视回购的厦门国贸集团股份有限公司对于企业能否上市有着敏锐的判断力安排,投资基本都有回购条款,特别重视实际控制人回购的能力,约定在3-5年上市不成功,实际控制人要对股权进行回购。

2020年,是最难的一年,也是后面十年最好的开端年。在采访结束时,高毅辉最后向记者表示,从长远来看,中国市场提供了最好的环境和最重要的机会,新的投资周期即将来临,未来十年是股权投资的黄金十年!

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